Conversamos com nossa área de análise e recomendação um maior conservadorismo nas carteiras com empresas mais previsíveis,. Exposição em dólar ainda é incerto, ainda é cedo.
Cenário segue ainda bastante incerto, muito difícil pra Temer com baixa perspectiva para as reformas que precisamos.
Uma coisa que é consenso é que o nossa realidade mudou e o cenário daqui pra frente será no mínimo turbulento e muito volátil. Não podemos descartar o pessimismo absoluto com não aprovação de reformas.
Assim sendo recomendaríamos uma carteira com poucos nomes, como:
ITUB4
P/B 1,8
Div Yield 4,78
A rentabilidade dos bancos privados devem ser alterados, mas não deverão ocorrer mudanças radicais em projeções de lucro e rentabilidade.
Portanto, mesmo nos cenários de mudança a rentabilidade dos bancos privados ainda continuará alta.
Para clientes que não tem posição, com uma cabeça de longo prazo, gostamos do case.
BRFS3
P/E 2018 17,01
EV/EBITDA 8,43
Pode ser um papel que seja até beneficiado com questões de crise política. (i) ativo relativo, como opção dentro do setor, (ii) cerca de 50% vem de exportações ou atividades fora. Ativo deve performar melhor que o índice nas próximas semanas.
BBSE3
P/L 13,2
Div Yield 5,98%
O papel poderia até ser beneficiado com um cenário de menor corte de juros. Por outro lado, tem o viés de ser uma empresa “publica”.
Sua característica defensiva deve prevalecer e quedas maiores abrem oportunidade de compra.
VIVT4
P/E 14,4x
EV/EBITDA 5,2x
Em um momento de turbulência política papéis com perfil defensivo são os preferidos. Gestão de qualidade, receita e fluxo de caixa previsíveis, histórico bom de pagamento de dividendos e alavancagem baixa são algumas das características que tornam o investimento atrativo.
LAME4
Acreditamos que a companhia seja capaz de apresentar números bons durante o 2T17, refletindo uma boa performance de vendas durante a Páscoa e uma melhor estrutura de capital (em maio a companhia emitiu R$ 1,5 bilhão em debêntures. LAME4 está sendo negociada a 12,4x EV/EBITDA e 63,0x P/L para 2017.
ELET6
Div Yield 4,78
A rentabilidade dos bancos privados devem ser alterados, mas não deverão ocorrer mudanças radicais em projeções de lucro e rentabilidade.
Portanto, mesmo nos cenários de mudança a rentabilidade dos bancos privados ainda continuará alta.
Para clientes que não tem posição, com uma cabeça de longo prazo, gostamos do case.
BRFS3
P/E 2018 17,01
EV/EBITDA 8,43
Pode ser um papel que seja até beneficiado com questões de crise política. (i) ativo relativo, como opção dentro do setor, (ii) cerca de 50% vem de exportações ou atividades fora. Ativo deve performar melhor que o índice nas próximas semanas.
BBSE3
P/L 13,2
Div Yield 5,98%
O papel poderia até ser beneficiado com um cenário de menor corte de juros. Por outro lado, tem o viés de ser uma empresa “publica”.
Sua característica defensiva deve prevalecer e quedas maiores abrem oportunidade de compra.
VIVT4
P/E 14,4x
EV/EBITDA 5,2x
Em um momento de turbulência política papéis com perfil defensivo são os preferidos. Gestão de qualidade, receita e fluxo de caixa previsíveis, histórico bom de pagamento de dividendos e alavancagem baixa são algumas das características que tornam o investimento atrativo.
LAME4
Acreditamos que a companhia seja capaz de apresentar números bons durante o 2T17, refletindo uma boa performance de vendas durante a Páscoa e uma melhor estrutura de capital (em maio a companhia emitiu R$ 1,5 bilhão em debêntures. LAME4 está sendo negociada a 12,4x EV/EBITDA e 63,0x P/L para 2017.
ELET6
As ações saltaram nos últimos dias, na esteira do anúncio do plano de aposentadoria voluntária da empresa para até 4.607 empregados, incluindo holding e subsidiárias.
Após registrar prejuízo superior a R$ 1 bilhão em 2016, a estatal apontou que, para seguir o processo de reestruturação de suas empresas, está em andamento na CGTEE a fusão de diretorias, com adequação da estrutura organizacional e diminuição do número de funções gratificadas.
Além disso, a subsidiária realiza a revisão dos contratos e das atividades terceirizadas; mudança nas políticas de suprimento, com a integração da empresa ao Centro de Serviços Compartilhados Eletrobrás, com a implantação em curso. De acordo com a empresa, “essas iniciativas têm como objetivo reverter o prejuízo apresentado em 2016 e permitir que a empresa mantenha continuidade operacional, cumprindo o seu papel de contribuir para a segurança energética do Sistema Interligado Nacional”.
PETR4
Um dos fatores que segurou a trajetoria de alta das acoes foi a paralisacao do processo de venda de ativos por parte do TCU. A autorizacao sinaliza que o processo, que estava sendo muito bem feito, devera prosseguir, reduzindo a alavancagem (2,5x divida liquida/EBITDA em 2018) a percepcao de risco e conferindo potencial adicional de valorizacao das acoes. . Os resultados de Petrobras no 4T16 foram exepcionais, sendo o setimo trimestre consecutivo com geracao de caixa livre positiva.
Proteção da carteira
Hedge parcial : proteção da queda do Índice de 64.000 pontos até 59,000. Começa a ter “ prejuízo” a partir de 70,000, se a bolsa subir. (prejuízo na operação, mas ganho na sua carteira) Vencimento em Dez/2017. Custo ZERO
INDM17 @ 63.500
Cliente vende Put 59
Cliente compra Put 64
Cliente vende Call 70
Vencimento: dez/17
Ativo referência: IBOVESPA a 63.500
Estratégia: Compra Put 64.000 | Vende Put 59.000 | Vende Call 70,000
Vencimento: 19/12/2017
Custo: custo zero nas opções, desconsiderando custos de corretagem e emolumentos
Quantidade mínima: 30 contratos
Ganho máximo: No vencimento, você participa da alta até 70,000.
Perda: Você fica protegido contra quedas entre 64.000 e 59.000, no vencimento. Abaixo de 59.000, volta a participar da queda da ação. Nesse cenário, no vencimento, , você recebe 30 mil reais a cada 1000 pontos que o Índice Bovespa estiver abaixo dos 59 mil pontos – Limitado em 150 mil. E lembrando que em um cenário com bolsa acima de 70.000 pontos você perde 30 mil reais a cada 1000 pontos que o Índice Bovespa estiver acima dos 70 mil pontos ( porem terá uma valorização de sua carteira de ações).
Após registrar prejuízo superior a R$ 1 bilhão em 2016, a estatal apontou que, para seguir o processo de reestruturação de suas empresas, está em andamento na CGTEE a fusão de diretorias, com adequação da estrutura organizacional e diminuição do número de funções gratificadas.
Além disso, a subsidiária realiza a revisão dos contratos e das atividades terceirizadas; mudança nas políticas de suprimento, com a integração da empresa ao Centro de Serviços Compartilhados Eletrobrás, com a implantação em curso. De acordo com a empresa, “essas iniciativas têm como objetivo reverter o prejuízo apresentado em 2016 e permitir que a empresa mantenha continuidade operacional, cumprindo o seu papel de contribuir para a segurança energética do Sistema Interligado Nacional”.
PETR4
Um dos fatores que segurou a trajetoria de alta das acoes foi a paralisacao do processo de venda de ativos por parte do TCU. A autorizacao sinaliza que o processo, que estava sendo muito bem feito, devera prosseguir, reduzindo a alavancagem (2,5x divida liquida/EBITDA em 2018) a percepcao de risco e conferindo potencial adicional de valorizacao das acoes. . Os resultados de Petrobras no 4T16 foram exepcionais, sendo o setimo trimestre consecutivo com geracao de caixa livre positiva.
Proteção da carteira
Hedge parcial : proteção da queda do Índice de 64.000 pontos até 59,000. Começa a ter “ prejuízo” a partir de 70,000, se a bolsa subir. (prejuízo na operação, mas ganho na sua carteira) Vencimento em Dez/2017. Custo ZERO
INDM17 @ 63.500
Cliente vende Put 59
Cliente compra Put 64
Cliente vende Call 70
Vencimento: dez/17
Ativo referência: IBOVESPA a 63.500
Estratégia: Compra Put 64.000 | Vende Put 59.000 | Vende Call 70,000
Vencimento: 19/12/2017
Custo: custo zero nas opções, desconsiderando custos de corretagem e emolumentos
Quantidade mínima: 30 contratos
Ganho máximo: No vencimento, você participa da alta até 70,000.
Perda: Você fica protegido contra quedas entre 64.000 e 59.000, no vencimento. Abaixo de 59.000, volta a participar da queda da ação. Nesse cenário, no vencimento, , você recebe 30 mil reais a cada 1000 pontos que o Índice Bovespa estiver abaixo dos 59 mil pontos – Limitado em 150 mil. E lembrando que em um cenário com bolsa acima de 70.000 pontos você perde 30 mil reais a cada 1000 pontos que o Índice Bovespa estiver acima dos 70 mil pontos ( porem terá uma valorização de sua carteira de ações).
